上证综指4月以来累计反弹约7% 市场情绪不断回暖

6月9日，A股三大指数小幅低开后走势震荡，收盘时上证指数、深证成指均上涨。券商分析人士指出，当前市场估值总体提升，情绪继续回暖，展望三季度，A股仍然处在做多窗口期，成长、科技等板块或有不错表现。

市场情绪不断回暖

Wind数据显示，截至6月9日收盘，上证综指4月以来累计反弹了约7%。

回顾本轮反弹，中金公司董事总经理、首席策略师王汉锋表示，近一个多月以来市场反弹明显，背后主要有两大因素推动。一是，2月18日以来到近期已经出现了一定幅度的调整，前期市场集中持仓优质股票调整幅度比较大，估值水平明显下降，沪深300指数估值也回到了均值水平。二是，近期宏观经济数据发布后，市场对政策收紧的担忧出现缓解。“在上述因素推动下，4月初以来，市场出现了一定幅度上行，其中反弹最多的是2月18日以来调整最多的板块。”王汉锋称。

国盛证券研究指出，5月美国非农就业人数再度不及预期，阶段性缓解市场对美联储货币政策调整担忧;国内方面，各期限shibor利率与长端国债利率近期正处于下行通道，叠加5月PMI继续回落，经济复苏预期有所放缓，市场流动性环境继续维持宽松。

此背景下，北向资金增配科技成长。据国盛证券研究数据，上周北向资金主板仓位出现下降，创业板和科创板仓位上升，截至6月4日，陆股通主板、创业板、科创板持仓比例分别为84.61%、15.18%和0.21%。

国泰君安证券研究指出，各项数据显示，当前市场情绪正在回暖：首先，近两周上证指数累计上涨3.01%，各板块估值普涨;其次，从大小风格看，近两周，中盘股指数市盈率历史分位数上行4.8%领跑，大盘股指数分位数上行3.0%跟随;再次大类行业风格上，金融风格领涨，其中券商行业是核心主力。“近期市场交易数据持续修复，主要指数成交金额继续大幅回暖。两融余额再次突破17000亿创6年新高，融资买入额占全A成交额亦上行明显。”

也有机构认为不可过分乐观。安信证券研究称，从北向资金席位变化观察，当前北向资金对科技股出现历史上为数不多的连续净买入现象，买入席位主要来自短期交易席位。“北向资金持股集中度整体继续下降，下降速度有所缓解，交易盘集中度回升速度高于配置盘，或因近期交易盘集中增持头部白酒股所致。当前行情或仍只能作为反弹看待。”

仍在做多窗口期

整体看，多家机构指出，当前A股仍然处于做多窗口期，但需注意结构风险。

相聚资本创始人、总经理梁辉6月8日表示，三季度是较好的做多窗口，从宏观来看，预计从现在到8月份流动性会相对来说比较宽松;另外经济韧性比较强;再有，之前的调整使得很多公司估值处于一个比较合理的位置，操作空间更大;此外，从年报、一季报和中报预告来看，有一些行业业绩持续改进，产生了一些新的投资机会。

华鑫证券研究称，由于近一阶段指数持续走强，且未有明显调整，在A股微观流动性并不充裕的背景下，显然难以直接突破3620点区域箱体上轨。所以指数宽幅调整，同时近一阶段大幅领涨板块下跌，达到了风险释放的作用。目前A股并不具备有大幅下行风险，投资者不必过分担忧指数大幅调整风险，目前A股依然处于做多窗口期。

中信建投证券分析师张玉龙、臧赢舜表示：“倾向于认为2021年下半年A市场不存在系统性的机会，美债利率上行和汇率阶段性贬值将带来负面的影响，市场整体在当前状态下持续运行。在这种情况下，赛道选择和预期收益判断成为核心。”

山西证券表示，短期来看，目前市场处于快速上涨后的休整阶段，市场景气度回升较快板块短期或有所表现。中期来看，高景气的消费和科技板块依旧有较强的吸引力，整体市场将在相关板块带动下继续呈震荡向上走势。