两大中信系券商压缩差旅费标准 今年或存业绩压力

两大中信系券商中信证券、中信建投要降低投行等工作人员的差旅费标准。

有业内人士分析认为，对这两家券商而言，差旅费的占比其实不高，之所以要压缩差旅费标准可能主要是为了体现节约发展的态度，但压缩差旅费对降低成本的作用很有限。

职工费用占比较大

消息称，两大中信系券商中信证券、中信建投要降低投行等工作人员差旅费标准。从这个月开始，中信建投证券董事总经理在国内出差搭乘的交通服务将降级，搭乘飞机时为经济舱，高铁动车为二等座，火车则是硬席。根据另一份备忘录，中信证券要求董事总经理搭乘经济舱。中信证券还将非管理级别投行员工北京到上海等主要城市的酒店津贴减少了200元人民币至每天700元。此外，根据中信建投证券的备忘录，公司鼓励投行员工入住酒店时两人一室。

据了解，这也不是近年来业内首次有券商压缩投行人员差旅费标准，早在两年之前华东地区某大型券商就曾出台类似的措施。该券商某投行人员表示：“我们以前出差坐高铁能报销一等座，年前就变成只能报销二等座了。”

某头部券商非银行业分析师认为，虽然券商的主要成本都是人工，是人力密集行业，不过对这两家券商而言，差旅费占营业成本的比例其实不高，之所以要压缩差旅费标准可能主要是为了体现节约发展的态度，但压缩差旅费对其降本增效的作用应该很有限。

此外，差旅费占这两家券商业务及管理费用的比例其实很低，去年大约都只有1%左右。即使在不受疫情影响的2019年这两家券商的差旅费占比也不高，其中2019年中信证券差旅费占业务及管理费用的比例为2.57%;当年中信建投差旅费占业务及管理费用的比例为2.7%。

而真正占到这两家券商管理费大头的是职工费用。所谓职工费用主要就是指员工的薪酬、奖金之类的支出。虽然去年宏观经济受到了疫情影响，但这两家券商在职工费用的支出上都不降反升，其中中信建投去年职工费用支出64.36亿元，同比大幅增长36.6%。

今年或存业绩压力

从两大券商去年年报来看，如何降低信用减值损失规模或许比光降低差旅费对增厚利润更有现实意义。例如，去年中信证券的信用减值损失规模高达65.8亿元，同比大幅增长了248%，而这也直接导致了去年中信证券的营业支出同比增速高于营业收入的同比增速。相比之下，差旅费还不到信用减值损失规模的一个零头，年报显示，去年中信证券的信用减值损失规模为差旅费的27倍。

此外，去年中信建投的信用减值损失规模也同比出现了大幅增长，而去年中信建投的信用减值损失规模为差旅费的10倍。

尽管降低差旅费对这两大券商降低成本的实质作用十分有限，不过有分析认为，这也不排除是因为有券商提前感受到了今年可能存在的业绩压力。

据Choice数据统计，截至目前，在30多家A股券商中有15家券商发布了2021年中报业绩预告，且都实现了预增。其中中信证券预计今年上半年公司净利润将同比增长20%~30%，而目前中信建投尚没有发布中报业绩预告。

从今年一季报来看，中信建投实现归母净利润同比下降11.74%，这也是公司自2019年以来首次在一季度出现业绩负增长。不过从2018年上市以来，中信建投每年都会发布半年度业绩快报或业绩预告。其中即使2018年业绩表现不佳，公司也在当年的8月中旬发布了半年度业绩快报。

值得注意的是，尽管今年仍然是投行大年，但是上半年中信建投的投行业务收入和市占率却有所下滑。据Choice数据统计，今年上半年中信建投投行业务实现收入8.4亿元，市场份额为5.65%;而去年同期公司投行业务实现收入10.3亿元，市场份额为12%。王海慜