高凌信息科创板IPO拟募资15亿 军用通信业务收入增长能否持续?

5月12日，资本邦了解到，珠海高凌信息科技股份有限公司(下称“高凌信息”)科创板IPO获上交所受理。

高凌信息本次科创板IPO拟募资15亿加码内生安全通信系统升级改造项目等六大项目，公司背后私募基金云集，军用业务收入占比不断增长，坦言面临新产品开发、军用通信业务收入增长的持续性等风险。

募资15亿加码六大项目

公司是从事信息通信网络设备、网络与信息安全产品以及环保物联网应用产品研发、生产和销售，并能为用户提供综合解决方案的高新技术企业。公司立足于巩固国防通信安全和助力社会公共安全，以“保通信、保安全、守网域、固国防”为初心，以“支撑网络建设”、“净化网络空间”、“深化网络应用”、“强化网络安全”为发展脉络，以“引领网络空间内生安全技术与产品创新发展”为愿景，致力于为国防和政企用户打造安全可信的信息网络并深度挖掘数据应用。

财务数据显示，公司2018年、2019年、2020年营收分别为1.75亿元、2.52亿元、3.98亿元;同期对应的净利润分别为2,019.07万元、3,983.00万元、1.09亿元。

根据《上市规则》，公司选择的科创板上市标准为第(一)项标准：“预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。”

公司2019年和2020年两年归属于母公司股东的净利润分别为4,093.59万元和10,934.77万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为3,779.88万元和9,498.92万元，扣除非经常性损益前后孰低的净利润均为正且累计不低于人民币5,000万元;最近一次增资后公司整体估值15.03亿元，预计市值将超过10亿元人民币，因此公司符合上述标准。

高凌信息称，本次拟募资15.02亿元用于内生安全通信系统升级改造项目、通信网络信息安全与大数据运营产品升级建设项目、生态环境监测及数据应用升级项目、内生安全拟态防御基础平台建设项目、内生安全云和数据中心研制建设项目、补充流动资金。

私募基金云集，倪正东隐现股东名单

据高凌信息招股说明书披露显示，公司最近一年发行人新增股东为汉虎贰号、清科和清一号、华金领越、嘉兴战新、金起航贰号、中电科国元直投壹号及深圳科微。

2020年，融发基金、汉虎贰号、清科和清一号、华金领越、嘉兴战新、金起航贰号及中电科国元直投壹号，在看好高凌信息的未来发展前景的前提下，对公司进行了充分的尽职调查并做出投资决策，经协商一致以增资扩股形式投资高凌信息，增资价格以公司预期净利润为基础，经各方市场化协商确定，均为21.57元/股。

2021年4月，融发基金将其持有高凌信息的4.66%股份转让予深圳科微，融发基金由直接持股变更为间接持股。深圳科微系融发基金与上海上创新微投资管理有限公司共同出资设立的投资平台，融发基金在深圳科微享有99.99%的出资份额，因此股权转让价款为融发基金增资高凌信息的成本价7,000万元即21.57元/股。

纵观公司背后的股东名单，可谓是“众星云集”，私募基金较多。融发基金系国投创合(上海)投资管理有限公司管理的私募基金;汉虎贰号的执行事务合伙人系中资融信汉虎股权投资基金管理(广州)有限公司;清科和清一号系杭州清科投资管理有限公司管理的私募基金;华金领越系珠海华金领创基金管理有限公司管理的私募基金;嘉兴战新系上海产业知识产权运营投资管理有限公司管理的私募基金;金起航贰号系厦门鑫九投资管理有限公司管理的私募基金。

值得一提的是，清科和清一号背靠清华大学教育基金会，后者出资比例高达89.25%。杭州清科投资管理有限公司系北京清科创富投资管理有限公司持股100%的公司，其实际控制人为倪正东。

此外，截至本招股说明书签署日，高凌投资持有公司57.41%股份，系公司的控股股东;胡云林持有高凌投资100%股权，其通过高凌投资间接控制公司57.41%的股份，系公司实际控制人。

军用通信业务收入增长能否持续?

作为军电信网通信系统设备的主要供应商之一，高凌信息军用收入占比不断增长。

公司所处行业与国防工业的发展状况具有较强的联动性，与军方需求成正相关关系，军队信息通信装备需求的变化，将对公司主营业务和经营业绩产生影响。

报告期各期，公司军用通信业务收入分别为1,896.86万元、7,293.99万元和28,286.76万元，占各期主营业务收入的10.91%、29.08%和71.25%。报告期内军用通信业务对公司收入贡献较大。

“如果未来军工行业宏观环境发生变化，或军队信息通信建设规划发生调整而公司未能及时应对并扩展产品，可能对公司经营稳定性产生重大不利影响。”

同时，军用通信业务是公司收入和利润的重要组成部分，参与军工生产的民营企业，需要通过相关资格审查认证，目前公司已取得开展业务所需资质且证书均在有效期内，根据相关部门的要求，该等资质资格每过一定年限需进行重新认证或许可。如果未来公司因故不能持续取得这些资格，则生产经营将面临重大风险。

在收入和净利润增长的情况下，公司网络内容安全业务收入逐年下滑，分别为8,633.69万元、6,754.74万元和3,638.30万元。

我国网络内容安全产品的主要用户仍较集中于政府以及电信运营商等大型企事业单位，这些用户通常采取预算管理制度和集中采购制度。公司网络内容安全客户更是集中于政府部门，受项目预算立项、审批流程、采购建设流程，以及验收审计流程的影响，项目执行周期较长。若因突发因素导致政府采购项目竣工验收及结算进度明显滞后或延迟，亦或政府采购需求变更，则将会对公司经营业绩造成较大不利影响，甚至可能会导致网络内容安全业务收入进一步出现下滑。

此外，公司所处军用通信、网络与信息安全，以及环保物联网应用行业均属于技术密集型行业，涉及通信技术、数据采集与解析技术、大数据应用技术、系统平台设计技术、拟态防御技术等，技术更新及下游市场需求变化较快。因此，紧跟行业技术趋势，持续进行技术创新，及时开发符合客户需求的新产品，对保持竞争力至关重要。

为应对行业技术更新加快、应用环境日益复杂以及客户要求不断提高的竞争环境，公司未来将保持高研发投入。若公司未能准确把握行业技术发展趋势、新开发的产品不能满足客户需求、重大研发项目未能如期取得突破或未能成功、新产品或配套产品系统未能获得中标或入选或未能通过鉴定、又或新产品带来的效益不能消化投入的研发费用，持续的高研发投入则会削弱公司盈利能力，出现经营业绩大幅下滑甚至亏损的风险。